影视公司劲刮商誉减值风 国资登场救急

来源:http://www.jltst.cn 时间:03-10 22:26:29

  影视公司劲刮商誉减值风 国资登场救急

  时代周报记者 范文茜 发自广州

  随着众家公司不息吐露2019年业绩预告,影视走业再次降至“冰点”。

  经时代周报记者统计,在已吐露业绩预告的23家上市公司中,有14家净收好展望展现折本,13家净收好同比展现下滑。

  其中,商誉减值成为众家公司预告折本的主要因为。

  这是继2018年后,影视板块再度展现大面积计挑商誉减值准备,引首了监管部分高度关注。深交所向华谊兄弟(300027.SZ)、万达电影(002739. SZ)等公司发出关注函,请求表明计挑商誉减值的因为。

  “2014年最先,国内上市公司掀首了高溢价并购炎潮,高溢价并购必然带来高商誉。2015年,文化传媒板块因并购产生的商誉周围就高达1042.46亿元。近两年走业下走,以前收购的公司难以完善业绩准许,影视传媒板块成为商誉爆雷的重灾区。”3月7日,资深注册会计师、著名财税审行家刘志耕通知时代周报记者。

  因此,近年来,不少影视上市公司经历商誉减值进走“财务洗澡”,一次性开释资产欠债外风险,以换取下一个财年亮眼的财报数字。

  3月4日,时代周报记者向万达电影、北京文化(000802.SZ)、华谊兄弟等公司发去采访函,截至发稿未获回复。

  在走业下走的背景下,已有片面企业追求转型。

  3月6日,华策影视(300133.SZ)一位中层管理人员向时代周报记者外示,影视走业具有较高风险和不确定性,对头部公司来说,“不克把鸡蛋放在联相符个篮子”的松散风险认识越来越强,公司近年去新兴营业上投入了较众资源。

  高溢价并购“后遗症”

  2019年中国电影总票房达到642.66亿元,不都雅影人数达到17.27亿人次,双双创下历史新高。

  但火炎背后,前些年并购炎潮带来的“后遗症”迸发,上市公司的业绩却跌入谷底。

  继2018年后,华谊兄弟二度陷入折本危险,2019年预亏39亿元,同比降262.56%。万达电影全年展望折本47.2亿元,同比降324.5%。

  《漂泊地球》《战狼2》出品方北京文化业绩也不理想,净收好预亏24.5亿元,同比降幅超850%。

  实现盈余最众的是光线传媒(300251.SZ),净收好展望9.53亿元,但与去年同期相比仍跌逾30%。

  wind数据表现,从2015年岁暮至2019年岁暮,影视传媒股集体市值从2.4万亿元缩水到了1.2万亿元,众家上市公司的市值比2015年顶峰时期缩水50%甚至是80%。

  众家影视公司预告巨亏的背后,是高溢价并购带来的商誉爆雷。

  万达电影、华谊兄弟、长城影视(002071.SZ)、北京文化、华策影视等公司均挑及计挑商誉减值的准备,且数额重大。其中,2019年万达电影计挑商誉减值准备及永远资产减值准备约59亿元。

  据wind数据,2019年前三季度影视传媒板块31家公司商誉总周围为327.4亿元,对比2018年三季度423.62亿元周围有所消极。

  刘志耕通知时代周报记者,之因此会展现高额商誉,很大水平上是由于一些上市公司对业绩准许和并购对赌的溢价不足郑重,过于笑不都雅甚至过于激进冒险。

  他外示,影视走业又是轻资产走业,容易太甚倚赖个别明星、导演,以及可遇不可求的“爆款”影片,这使得影视走业成为商誉“爆雷”的重灾区。

  商誉偏高的影视公司,近年来都炎衷于倚赖并购膨胀。

  以华谊兄弟为例,从2013年到2015年整个创业板的并购浪潮之中,常见问题华谊兄弟先后以业绩对赌手段,高溢价收购了浙江常升70%股权、银汉科技50.88%股权、东阳众多70%股权、东阳美拉70%股权。

  四首并购相符计耗资27.3亿元,商誉总共超过25亿元。

  中泰证券研报认为,随着超过50家被并购标的业绩准许到期,2018-2019年是影视公司商誉减值高发期。

  随着监管趋厉和炎钱散去,走业并购炎潮徐徐减退。

  东方财富Choice数据表现,影视走业并购案从2013年最先飙升,在2016年达到顶峰,突破了252首,并购金额挨近1000亿元。

  但2019年走业并购数目缩短至97首,同比消极67%,金额为212亿元。

  “从会计角度而言,吾认为企业商誉占净资产的比例在30%以内比较正当。一旦展现商誉减值,风险可控,不会给企业和股民造成很大影响。”刘志耕外示。

  时代周报记者梳理数据发现,商誉周围排前线的万达电影134.52亿元,占净资产比例41.87%;长城影视、奥飞娱笑(002292.SZ)、文投控股(600715.SH)、大晟文化(600892.SH)该比例均超过30%。

  与去年同期有8家公司商誉占净资产比例超过50%相比,已有所消极。

  众家公司获国资“救场”

  “严冬”成为影视走业的标签,机构投资者远大也对走业持不雅旁观态度。

  不少影视上市公司选择引入国资纾困。今年2月11日,北京文化发布公告称,第一大股东华力控股拟将其15.16%一切股权转让给北京市文科投资顾问有限公司。而北京文科投资背后公司的大股东正是北京市国有文化资产监督管理办公室。

  早在2018年7月,现代东方(000673. SZ)“易主”山东高速集团全资子公司山高投资,就打响了国资入主影视民企的第一枪。

  2019年2月,江西省出版集团旗下的华章投资成为慈文传媒(002343. SZ)实控人,慈文传媒由民营公司变为国资主导的同化一切制上市公司。

  时代周报记者统计,截至现在,已有8家民营影视公司获得国资入股。

  3月5日,经济学者宋清辉向时代周报记者外示,国资入股一方面解决了民营影视公司的“融资难、融资贵”的题目,有助于缓解资金压力;另一方面也能够行使自己的当局资源来拓展影视公司营业。

  同日,某券商公司首席传媒分析师通知时代周报记者,从逻辑上望,国有资本和民营影视公司借助各自的上风,达成配相符是互利共赢的好事。但异日战略倾向能否一致、能产生众大的“化学效答”,对上市公司业绩不息添长有众大协助,仍有待不都雅察。

  原形上,并不是抱上国资“大腿”就意味着安枕无忧郁。

  2018年10月,长城影视控股股东长城影视文化企业集团宣布,与青岛全球财富中央达成战略配相符,但在细节洽谈阶段,两边因对制定中央条款的实走产生不相符而闹上法庭,10亿元注资最后未果,不欢而散。

  华策影视创首人赵依芳批准媒体采访时曾外示“国资投资实在能够有政策性的意义在内里,但永远来望,国企也是资本,资本照样会对发展有请求,因此吾们也不刻意去清晰是什么样的投资。”

  除了引入国资驰援,越来越众影视公司最先追求众元化经营模式。

  “华策在手游和直播营业方面的发展肯定水平上添强了股价反弹力度,股价在今年2月初反势上涨,创下近一年的新高。”前文所述的华策影视管理人员向时代周报记者外示。

  刘志耕则外示,不论是商誉减值,照样追求国资“输血”,都只能解千钧一发。影视走业仍处于添速洗牌阶段,抱着投机取巧的心态难以持久,唯有扎壮实实的经营功底和盈余实力才能撑持业绩和股价。

义务编辑:覃肄灵


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